關于投資，很多人都對美林時鐘有一定的印象，也是很多專業人士投資決策的重要參考模型。
美林投資時鐘理論按照經濟增長與通脹的不同搭配，將經濟周期劃分為四個階段：
1、“經濟上行，通脹下行”構成復蘇階段，此階段由于股票對經濟的彈性更大，其相對債券和現金具備明顯超額收益；
2、“經濟上行，通脹上行”構成過熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現金的機會成本，可能出臺的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價值相對較強，而商品則將明顯走牛；
3、“經濟下行，通脹上行”構成滯脹階段，在滯脹階段，現金收益率提高，持有現金最明智，經濟下行對企業盈利的沖擊將對股票構成負面影響，債券相對股票的收益率提高；
4、“經濟下行，通脹下行”構成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現最突出，隨著經濟即將見底的預期逐步形成，股票的吸引力逐步增強。
問題來了，我們當下處在什么樣的階段呢？未來又將處在什么樣的階段呢？
從通脹與經濟數據來看，當下全球經濟正處在上漲的過程中，而通脹也是在上行階段，按照常理來推斷，那就是經濟上行，通脹上行的階段，即經濟過熱階段，此時持有股票的價值相對較強，商品也將明顯走牛。
關于這一點，想必過去一年的股票市場以及大宗商品市場以及驗證了這個投資決策的過程，但是問題在于，我們現在所看到的經濟上行以及通脹上行是否還將持續？我們處在這個復蘇階段的后期還是早期？
關于這一點，市場有些人判斷，已經進入了滯漲時期，即通脹上行，而經濟下行。我們可以看到，此前一段時間的經濟上漲，主要是因為疫情對經濟的破壞性太強，過去一段時間的上漲實際上算不得真正的上行，而只能算是恢復疫情之前的狀態，所以一旦恢復到一定的水平，疫情所帶來的成本消耗就會體現出來，經濟繼續上行的動力不足也就很明顯了。
已經有很多經濟學家做出了關于滯漲的判斷，從當下的商品數據來看，也已經構成了這樣的態勢，那么未來是不是就會進入到衰退呢？
其實不然，美林時鐘的循環并不是一蹴而就，按照這個循環一直下去，可能中間某一個階段會很短暫，就會迅速進入下一個階段，這里面關鍵的一個部分在于大宗商品的價格，只要大宗商品價格能夠出現快速回落，經濟復蘇也就有了基礎，但當下大宗商品價格的持續上漲，證明了當下絕不是復蘇階段，股票投資并非是第一選擇。
與以往的經濟循環不同的是，此次的全球性循環并不是單純由經濟的內生動力所推動的，而是有疫情這個外部因素來催化，所以這次循環的節奏會與以往的循環有所不同，其持續時間力度都可能與以往不同。
此次滯漲持續的時間可能會很長，因為當下抑制全球經濟增長的外部不利因素有很多，即使疫情結束，國際間的貿易合作仍然有很多阻力，在中美這種競爭格局下，任何國家想要單方面快速發展都是不太現實的。而美國方面，持續寬松的貨幣政策可能還會持續一段時間，由此經濟不振，通脹上行的的階段可能還會延續。
因此，在此階段，作為投資者，持有現金仍然是最好的選擇。